Fundusze ETF (exchange-traded fund) są aktywem pośrednim, dzięki któremu można łatwo inwestować w indeksy giełdowe, choć wiadomo, że nie są one realnie istniejącym aktywem tylko wskaźnikiem. Firmy zarządzające takimi aktywami biorą na siebie utrzymywanie rzeczywistych akcji i pośredniczenie w takiej wymianie. Najważniejsze, że ETF-y notowane są na giełdzie na takich samych zasadach jak akcje. Oznacza to, że na obrót musi pozwolić organ państwowy regulujący rynek giełdowy – w USA jest to SEC, United States Securities and Exchange Commission). Starania różnych osób i instytucji o ustanowienie Bitcoin ETF trwają od 2017 roku, ale dopiero 10 stycznia 2024 SEC wydała zgodę na wprowadzenie do obrotu pierwszego aktywa tego rodzaju – Bitcoin ETF. Część inwestujących w Bitcoina wierzyła w ogromną rzeszę inwestorów korporacyjnych czekających z setkami miliardów na inwestycje i to, że wywindują oni cenę Bitcoina do niebotycznych kwot. Tak się nie stało, ale i tak w lutym i marcu Bitcoin osiągnął swoje nowe ATH (dokładnie 73737$) i względnie dość stabilnie trzyma się podobnego poziomu w 2024 roku.
Zalety kryptowalutowych ETF
Podstawową zaletą ETF z puntu widzenia inwestora jest pozbycie się całej złożoności technicznej strony dostępu do sieci blockchain – posiadania zimnego portfela, czyli bezpiecznego przechowywania kluczy prywatnych. Co najważniejsze kupować kryptowaluty w takiej postaci mogą instytucje, które do tej pory z powodu różnych ograniczeń formalnych nie mogły zrobić tego na rynku pierwotnym, czy giełdzie kryptowalut, czy bezpośrednio od firm wydobywczych.
Wydaje się również, że rynek ETF ze względu na olbrzymią potencjalną płynność tradycyjnych giełd i inwestorów będzie stabilizująco wpływał na cenę Bitcoina. Również ze względu na obecność regulatora państwowego ograniczona będzie możliwość sprzedawania aktywów bez pokrycia w rzeczywistości, co w przypadku nielicencjonowanych giełd kryptowalut może mieć miejsce i zaburza rynek.
ETF a Centralizacja
Niestety duża część zalet ETF jest niszczona przez podkopywanie fundamentów Bitcoin jakimi są rozproszenie i decentralizacja. Olbrzymie firmy jak BlackRock, Grayscale czy Fidelity stają się de facto właścicielem dużej części UTXO łańcucha Blockchain i mogą kontrolować dostępność dużej puli wartości w nim zawartej. Na szczęście Bitcoin zachowuje protokół wewnętrznego zaufania oparty na dowodzie pracy (Proof of Work), więc bezpieczeństwo sieci nie jest zagrożone w sposób bezpośredni, tak jak ma to miejsce w przypadku centralizacji mocy obliczeniowych przez firmy wydobywcze. Natomiast w przypadku kryptowalut opartych o konsensus Proof of Stake w swoim łańcuchu bloków, potencjalny wpływ firm posiadających ETF może być istotny. Następny w kolejce do uzyskania statusu ETF jest Ethereum, a płynność w tej sieci jest dużo mniejsza niż w przypadku Bitcoina. W przypadku, gdy jeden z graczy osiągnie ponad 50% wartości w protokole PoS może zatrzymać jej działanie lub doprowadzić do forka. Nie należy jednak zapominać, że w tej przestrzeni pośredników centralizujących inwestowanie w Ethereum są już serwisy DeFi jak Lido ($26,472,108,985 na $327,026,000,000 Total Market Cap na tę chwilę), czy CEX – scentralizowane giełdy.
Aktualny stan Bitcoin ETF
Według analiz dostępnych na Dune.com użytkownika @hildobby pod tytułem Bitcoin ETF (https://dune.com/hildobby/btc-etfs) obecnie (10/2024) w funduszach ETF znajduje się $66,300,000,000 (973 tysiące Bitcoinów, prawie 5% wszystkich).
Podział rynku ETF według firm:
BlackRock $25,000,000,000 (365,734 BTC)
Grayscale $15,000,000,000 (219,358 BTC)
Fidelity $14,800,000,000 (216,273 BTC)
21Shares $4,000,000,000 (57,831 BTC)
Bitwise $2,900,000,000 (42,750 BTC)
W tej chwili wartość rynku całych 19.77 miliona BTC wynosi $1,363,046,114,720, czyli ponad trylion dolarów. Ze względu na ograniczoną liczbę dostępnych Bitcoinów, przejmowanie kolejnych musi odbywać się poprzez bardzo atrakcyjne ceny, gdyż popytu nie może zrównoważyć zwiększona podaż, a nowe Bitcoiny trafiają jedynie od kopaczy. Niewątpliwie w dłuższym okresie wejście ETF na rynek kupna prawdziwego łańcuchowego UTXO Bitcoina podniesie jego wartość i utwardzi rolę jako „cyfrowego złota”.
Dodaj komentarz